华安证券股份有限公司谭国超,李婵近期对澳华内镜进行接头并发布了接头文书《国内市集受行业影响增速放缓性爱镜头,外洋市集增长亮眼》,给以澳华内镜买入评级。
澳华内镜(688212) 主要不雅点: 事件: 公司发布2024年年度文书,2024年公司完满交易总收入7.50亿元,同比增长10.54%,净利润2101.22万元,同比下跌63.68%,基本每股收益为0.16元。公司向全体股东每10股派发现款红利东说念主民币0.80元,系数派发现款红利东说念主民币1071.52万元,分成比例占净利润约51%。 其中,2024Q4公司完满收入2.49亿元,同比-0.20%;归母净利润-1,629.08万元,同比-228.60%;完满扣非归母净利润-2,109.91万元,同比-392.07%。 事件点评 2024年国内收入承压,外洋收入高速增长 2024年公司国内收入约5.86亿元,同比增长约4%,毛利率约为70.97%,较2023年的下跌1.86个百分点。2024年以来,国内耕作更新策略不停推出,行业招标节拍前低后高,且更多相聚在2024年底,咱们预测跟着行业终局招采的归附以及渠说念库存的去化,公司国内市集将归附高增长。 在高品级病院装机方面,2024年,公司依托于AQ-3004K超高清内镜系统的捏续推行,国内大型医疗终局客户数目不停增长,带动了中高端系列产物销量的稳步晋升。2024年中高端机型主机、镜体在三级病院装机(含中标)数目分别是137台、522根,装机(含中标)三级病院116家。 外洋市集方面,2024年公司进一步布局外洋营销收集,外洋多个国度的产物准入以及市集推行证明顺利,品牌影响力捏续晋升。2024年公司外洋收入完满1.61亿元,同比增长约42.7%,毛利率约为58.15%,较2023年的54.58%捏续晋升。 捏续加大研发干与,产物力不停晋升 2024年,公司研发用度为16,359.80万元,同比增长11.29%,占交易收入比例21.83%。产物管线取得多项紧要证明。(1)公司发布电子经皮胆说念镜,通过电子胆说念镜,医师好像顺利不雅察胆说念里面情况,赢得更为准确的会诊信息,极大晋升了对胆说念疾病的支援水平;(2)公司发布电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜,布局泌尿畛域;(3)公司发布高光谱平台,布局26个窄带光波段,好像更细致地区别不同深度的血管和组织;(4)公司发布AQ-150、AQ-120等内镜系统,其中AQ-150系列为全新4K内镜系统,调解可翻盖触屏的遐想,让支援挥洒自如;AQ-120系列通过渊博功能的集成,灵验匡助晋升下层县域医疗机构的支援水平;(5)公司发布640倍细胞内镜以及140倍光学放大内镜。细胞内镜将不雅察维度鼓励到更微不雅的层级,抵达640倍的细胞级圭臬,有助于晋升活检的精度。140倍光学放大内镜可协助医师更好不雅察更眇小黏膜结构的转变,提高支援着力;双焦内镜进一步落地临床,近焦形式可达65倍放大恶果,适应对要点部位进行细致不雅察,远焦形式则可不雅察体内全体情况,并快速判断布景黏膜情景;(6)公司发布超细胃镜,最细达5.4mm的头端直径,可冲突局促节段并明确局促远端可能存在的病变情况。 投资淡薄 咱们预测公司2025-2027年收入端有望分别完满8.44亿元、10.60亿元、13.33亿元(2025-2026年前值预测为11.01亿元、14.22亿元),同比增长分别为12.5%、25.7%和25.8%,2025-2027年归母净利润有望完满0.54亿元、0.96亿元、1.44亿元(2025-2026年前值预测为1.45亿元、2.05亿元),同比增长分别为159.3%、76.5%和49.9%。2025-2027年对应的EPS分别约0.40元、0.71元和1.07元,对应的PE估值分别为102倍、58倍和39倍,讨论到公司是国产软镜耕作的头部公司,品牌价值仍是突显,AQ-300等高端耕作带动公司高品级病院市集占有率晋升,异日还会推出新一代耕作,守护“买入”评级。 风险辅导 新产物研发及推行不足预期风险; 市集竞争加重风险。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增捏评级2家;昔日90天内机构贪图均价为57.25。
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